Desde 1922 a 1929, los países capitalistas industriales conocieron en su mayor parte un período de expansión. Éste fue:

+ Importante y rápido en Estados Unidos. Desde la Primera Guerra Mundial, cuando sonó el declinar de Europa, Estados Unidos ocupaban en el mundo una posición económica dominante. Por la importancia de sus importaciones, y por los préstamos capitalistas americanos concedieron a empresas entranjeras, directamente, o con los bancos como intermediarios, su prosperidad se popagó al extanjero.
+ Viva en Francia hasta 1926, acompañada de una fuerte y rápida alza de precios. El gobierno presidido por R.Poincaré frenó la inflación con un frenazo dado a la expansión. La producción inustrial de 1927, fue inferior en un 13% a la de 1926, pero aumentó de nuevo en 1928. Por el contrario, en Gran Bretaña conoció un largo periodo de casi estaccamiento. El gobierno llevó, después de la Guerra, una guerra una política de deflación (…)

Igual que los otros beligerantes, Gran Bretaña salió de la Primera Guerra mundial muy debilitada: perdió más de 700.000 hombres, que representaban una buena parte de la población activa; perdió también la mayor parte de sus haberes e inversiones en el extranjero, ya que tuvo que cederlos, para utilizar las disponibilidades así obtenidas en financiar sus gastos de guerra.

+La Revolución (…) En noviembre de 1918, la revolución ha intentado incluso apoderarse de Berlín y de Hamburgo, con los espartaquistas, esos socialistas de extrema izquierda. La tentativa duró poco tiempo. La represión fue severa. El ejército alemán no se había desintegrado. La derrota no le había deslomado. Y hace frente. Y son los socialistas moderados los que llaman al ejército. Los espartaquistas son aplastados entre sangre (…)

(…) Cuando el mundo sale de la guerra, a finales de 1918, el yen es apreciado por encima del dólar, y éste lo es sobre las monedas de los aliados europeos (…) La depreciación se ve sensiblemente más acusada para el marco alemán, la corona austriaca, e incluso las monedas de ciertos países neutrales a excepción de la corona sueca, que volvió desde 1916 al patrón oro. Las diferencias no van a tardar en abrirse, por diversas razones: